百度去年净利增39%，李彦宏：将继续坚定对生成式AI的投入

李超/文一、百度金融五篇大文章是今年货币金融领域的核心工作（一）顶层部署加强，百度做好五篇大文章是顺应经济结构转型升级2023年10月底召开的中央金融工作会议首提做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，此后，中央金融委员会、人民银行、国家金融监管总局、证监会等部门均召开会议或公开发声将围绕做好五篇大文章开展工作。

（四）财政、去年产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，去年仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。目前数字人民币流通体量占M0比重仍较小，净利继续坚定但其流通便捷且速度相对较快，较有助于便民使用。

数字金融方面，李彦2023年11月20日中国人民银行与国家外汇管理局发布《关于提升银行办理资本项目业务数字化服务水平的通知》，李彦有助于进一步便利经营主体合规高效办理资本项目业务，提升银行数字化服务水平。截至2023年末，对生的投全国普惠小微贷款余额达29.4万亿元，对生的投是2018年初的4.2倍，占全部贷款的比重也由2018年初的5.6%提升至12.4%，新发放普惠型小微企业贷款平均利率是4.78%，同比下降47BP。2024年1月24日，成式央行公告下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。

截至2023年末，百度我国支农再贷款余额为6562亿元，百度支小再贷款余额为1.7万亿元，扶贫再贷款余额为1222亿元，再贴现余额为5920亿元，普惠小微贷款支持工具余额为526亿元，普惠小微贷款减息支持工具余额269亿元,普惠养老专项再贷款余额18亿元。2023年9月，去年习近平总书记在黑龙江考察时首次提出新质生产力，去年从定义上看，新质生产力是代表新技术、创造新价值、适应新产业、重塑新动能的新型生产力，从构成上看，形成新质生产力需要壮大八大战略性新兴产业、积极发展九大未来产业，我们认为发展新质生产力的根本目的是提高全要素生产率，这需要依赖于先进生产力广泛应用于生产、生活，我们认为其最终最主要的落地形态之一是人形机器人的广泛应用。

另一方面，净利继续坚定相比信贷数据，社融数据是能够综合反映间接、直接融资的更为有效的指标，代表性更强。

（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，李彦我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。采用目标日期策略的基金，对生的投应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。

股权融资方面，成式设立科创板、北交所，深化新三板改革，引导创业投资和私募股权投资基金持续健康发展。百度养老第三支柱又称个人养老金。

（五）未来政策可能性探讨：去年直接融资为主、间接融资为辅首先，我们认为未来科创企业的直接融资仍有较大的增长空间。今年两会期间，净利继续坚定潘功胜行长重申做好科技金融等‘五篇大文章是金融服务实体经济高质量发展的重要着力点，净利继续坚定也是深化金融供给侧结构性改革的重要内容。